8년만의 베팅

비트를 대부분 팔고, 새로운 회사에 투자할 기회를 찾고 있었다.

그러다 최근 흥미로운 뉴스를 들었다.

AI 트레이닝을 위한 데이터 센터를 운영하는 네비어스라는 회사가

마이크로소프트와 약 20조 원 규모의 계약을 따낸것

하지만 그 뉴스가 나왔을 당시에 시총이 20조가 안되었다.

그래서 시작하게 된 리서치.

간단하게 투자를 결정하게된 이유들을 나열해보자

투자 이유

1. 인터넷 버블보다 강력한 나레티브: AI CAPEX & Super AI 경쟁
• 빅테크 기업들은 매년 수백조 단위로 AI CAPEX 지출 중
• 이 경쟁에서 지면 생존에 위협받기 때문에 지출 레이스에 강제 참여중
• 앞으로 5년간 AI CAPEX 최소 1,000조 ~ 최대 3,000조 전망
• 네비어스는 이 레이스의 직접적인 수혜자

2. NBIS의 대표는 유럽 최대 서치엔진 개발 경험을 보유
• 데이터 센터 운영 능력 입증
• CEO도 엔지니어 출신 → 기술 중심 기업

3. 지금 주가가 많이 올랐지만 여전히 적정가 아래

4. 아직도 가격이 폭등할 수 있는 촉매가 매우 많다
• 마소가 인정한 데이터 센터 제공자로써 다른 기업들과 계약을 더 쉽게 따낼것.

5. 주식 시장은 버블 초입이지만, 유일하게 잘가는 섹터가 있다면 AI일 것.

AI 업계가 버블인지 아닌지는 여전히 모르겠다.

하지만 확실한 것은 앞으로 ~5년간 AI CAPEX(트레이닝에 쓰이는 비용)은 계속 올라간다는 점이다.

예시:

1. 오라클 → OpenAI와 500조 계약

2. 엔비디아(NVDA) → OpenAI에 200조 투자

3. xAI, Anthropic, Meta, OpenAI, Google, Microsoft 모두 향후 5년간 AI CAPEX에 천문학적인 자금 투입 예정

그래서 $NBIS를 $90에 8년만에 돈을 넣었다.

$90아래로 떨어지면 포트의 30%까지 담을 생각임

$NBIS 적정 가치 계산법

Assumptions (가정)

• Core ARR: $1.1B

• Core multiple: 10x (높은 성장률 & 마진)

• MS 계약 ARR: $4B
• 5년 $20B 계약 → 연평균 단순화
• 추가 확장 및 안정성 고려

• MS ARR multiple: 10x

• Subsidiaries: $6.3B

• 현금: $1.68B

• 발행 주식 수: 238.7M

총합: $11B + $6.3B + $40B + $1.68B = $58.98B

현재 시총이 $24B 정도니 2026년안에 주가가 $250까지는 오를거라 생각중

투자가 망하는 시나리오